Fed ser økonomisk smerte foran seg. Aksjemarkedene føler det nå.

Aksjemarkedene sank fredag, og fortsatte en dårlig nedgang som begynte i august da investorer prøver å takle økonomisk motvind i USA og rundt om i verden som bare vil forverres.

Store aksjeindekser avsluttet uken med tap, og begrenset den femte nedgangen de siste seks ukene. Dow Jones industrisnitt falt med 483 poeng, eller 1,6 prosent, ved fredagens slutt, og falt under 30.000-grensen. Indeksen unngikk så vidt å stenge i bjørnemarkedets territorium, et fall på 20 prosent fra det forrige høydepunktet. S&P 500 falt med 1,7 prosent, og Nasdaq Composite med 1,8 prosent.

Dow-indeksen falt til nivåer som ikke er sett siden 2020 under handel, før den steg litt sent på ettermiddagen.

Federal Reserve har lovet å få inflasjonen under kontroll igjen – selv om å bremse økonomien betyr at arbeidsledigheten øker og husholdninger og bedrifter føler litt smerte. Og selv om Feds trekk for å heve renten denne uken var allment forventet, føler aksjemarkedene allerede den smerten.

“Feds fortsatte balansegang mellom å gjenopprette prisstabilitet i bytte mot økonomisk smerte har svekket markedene ettersom håpet om en myk landing raskt svinner,” sa Nicole Tanenbaum, partner og investeringssjef i Checkers Financial Management. “Pengepolitikk er et sløvt instrument, og investorer er med rette bekymret for at Fed kan gå for altfor raskt før den er i stand til å nøyaktig vurdere effektene av politikken på økonomien.”

De dårlige markedsnyhetene – og Feds prognose om en kraftig avtagende økonomi – kan også påvirke kampanjene for høstens midtveisvalg i Kongressen, der republikanerne har håpet velgerne vil gi president Biden og demokratene skylden for høy inflasjon. Inflasjon har blitt et noe mindre fremtredende tema blant velgerne, ettersom folk sier at de føler seg bedre med økonomien og får litt pusterom fra fallende gasspriser. Men uro i markedene kan bli et hett tema på sporet.

Den fulle vekten av Feds handlinger siden mars – presset en styringsrente opp med 3 prosentpoeng allerede, med flere økninger som kommer – merkes kanskje ikke før senere i år eller neste år. Men finansmarkedene tar til seg sentralbankens løfte og sender alarmer ut igjen – noe som gjør det klart at uansett hvor mange ganger Fed-tjenestemenn sier at de kommer til å gjøre alt de kan for å knuse inflasjonen, gir ideen fortsatt Wall Street.

“Jeg tror det sannsynligvis kommer til å bli verre før det blir bedre,” sa Dan Ives, administrerende direktør og senior aksjeanalytiker i Wedbush Securities.

Analytikere sier at nedgangen ikke bare handler om Feds trekk så langt, men også om ytterligere innstramming fremover, og den økende sannsynligheten for at Fed ikke kan få ned inflasjonen uten å forårsake resesjon. En slik nedtur kan også raskt rikosjettere ned til bedriftens fortjeneste.

“En myk landing vil være svært utfordrende, og vi vet ikke – ingen vet – om denne prosessen vil føre til en resesjon eller i så fall hvor betydelig den resesjonen vil være,” sa Fed-leder Jerome H. Powell onsdag, etter Feds rentemelding.

Supersized renteøkninger er Feds nye normal

Sentralbanken skynder seg å kjøle ned økonomien og få ned konsumprisene. Tjenestemenn ser ikke nok fremgang ennå. Men markedsuroen gjenspeiler allerede en innenlandsk og global økonomi på vei mot en nedgang.

Oljeprisen falt til de laveste nivåene siden januar. S&P energisektoren stengte ned 6,75 prosent.

Deler i store teknologifirmaer inkludert Apple, Amazon, Microsoft og Meta Platforms falt fredag. (Amazon-styreleder Jeff Bezos eier The Washington Post.) Goldman Sachs kuttet sin S&P 500-prognose ved slutten av året, hovedsakelig drevet av stigende renter. På baksiden steg obligasjonsrentene denne uken etter Feds siste renteøkning, og de 2- og 10-årige statsobligasjonsrentene nådde høyder usett på mer enn et tiår.

Store markedsindekser er ned betydelig for året så langt, selv om det lange oksemarkedet som varte inntil nylig betyr at de fortsatt er opp mer enn 30 prosent i løpet av de siste fem årene.

Dårlige økonomiske nyheter kan bli et politisk spørsmål. Husets minoritetsleder Kevin McCarthy (R-Calif.), kunngjøring av GOPs offisielle kampanjeagenda fredag ​​kom inn på temaet: «Vi ønsker en økonomi som er sterk. Det betyr at du kan fylle opp tanken. Du kan kjøpe dagligvarer. Du har nok penger til overs til å dra til Disneyland og spare til en fremtid – at lønnsslippene vokser, de krymper ikke lenger.”

Den brutale nær den uken kom etter Fed hevet rentene nok en gang med tre fjerdedeler av et prosentpoeng, sitt tredje trekk og årets femte økning i kampen mot inflasjonen. Onsdagens økning ville inntil nylig blitt ansett som merkelig stor. Men Fed-tjenestemenn ønsker å presse rentene forbi den “nøytrale” sonen på omtrent 2,5 prosent, der prisene verken bremser eller presser økonomien, og inn i “restriktivt territorium” som demper forbrukernes etterspørsel.

Feds referanserente ligger nå mellom 3 prosent og 3,25 prosent, og tjenestemenn forventer at den vil passere 4 prosent innen utgangen av året, langt inn i det som anses som restriktivt.

Hvorfor øker Fed renten?

Den kursen styrer ikke direkte renter for boliglån og andre lån. Men det påvirker hvor mye banker og andre finansinstitusjoner betaler for å låne, noe som bidrar til å drive utlånsprisingen bredere. Og avgjørende, Feds egen kommunikasjon – det være seg kommentarer fra Fed-tjenestemenn eller politiske beslutningstakeres økonomiske prognoser – er nøkkelen til å forme finansielle forhold, og få markedene til å begynne å prise inn renteøkninger som fortsatt venter.

Pengepolitikken opererer som kjent med et etterslep, og Feds rentehevinger så langt har ikke ført til betydelig lavere inflasjon ennå. Men grepene viser seg i økonomien på andre måter.

“Finansielle forhold har vanligvis blitt påvirket i god tid før vi faktisk kunngjør våre beslutninger,” sa Powell denne uken. «Så begynner endringer i finansielle forhold å påvirke økonomisk aktivitet ganske raskt, i løpet av få måneder. Men det vil sannsynligvis ta litt tid å se de fulle effektene av endrede finansielle forhold på inflasjonen.»

Fem diagrammer som forklarer hvorfor inflasjonen er så høy

Diane Swonk, sjeføkonom i KPMG, sa at handelsmenn også er nervøse for hvordan Feds grep vil bli forstørret ettersom andre sentralbanker også øker kampen mot inflasjon. Fed var blant en liste over globale sentralbanker for å heve renten denne uken – Bank of England hevet for eksempel renten med et halvt prosentpoeng på torsdag, og advarte om at Storbritannia allerede kan være inne i en resesjon. Frykten er at mange nasjoners økonomier ikke vil være i stand til å tåle en ekstrem nedgang. Feds renteøkninger betyr også større gjeldsbyrder for fattige land.

Europeiske aksjer falt også kraftig fredag, delvis etter at Storbritannia annonserte en omfattende serie skattekutt for å avbøte en resesjon.

Økonomer og handelsmenn frykter at når beslutningstakere alle tar store svingninger på en gang, risikerer de å overdrive det, ikke bare for sine egne økonomier, men for kloden.

“Synkron, ikke synkronisert,” sa Swonk om rygg-til-rygg-bevegelsene fra forskjellige sentralbanker. – Dette var ikke planlagt.

Leave a Comment